Fusione tra Lottomatica e Cirsa: nasce il secondo colosso mondiale del gaming

Lottomatica, leader nel settore del gaming in Italia, e la spagnola Cirsa Enterprises hanno ufficializzato un accordo per una fusione per incorporazione, interamente basata su uno scambio azionario. Questa operazione, che coinvolge anche l’azionista di maggioranza di Cirsa, Blackstone, prevede che Cirsa cessi di esistere come entità giuridica distinta, mentre Lottomatica continuerà a operare come società risultante dalla fusione.

Con questa fusione, si darà vita al secondo operatore quotato a livello globale nel settore del gaming e delle scommesse sportive, con un adjusted Ebitda pro forma stimato di circa 2 miliardi di euro. Le sinergie di cassa pre-imposte previste ammontano a 115 milioni di euro annui, il cui conseguimento è atteso entro il terzo esercizio completo successivo al perfezionamento dell’operazione.

L’accordo prevede anche una crescita complessiva e distribuzioni agli azionisti in linea con le previsioni di Lottomatica come entità autonoma. Si stima che gli azionisti possano ricevere fino a 4 miliardi di euro nei tre anni successivi al completamento della fusione. Inoltre, il flottante pro forma sarà più ampio, garantendo una maggiore liquidità del titolo.

La denominazione sociale di Lottomatica rimarrà invariata, con sede legale a Roma e una sede secondaria per Cirsa nella provincia di Barcellona, dove si trova attualmente il suo quartier generale. Le azioni di Lottomatica, comprese quelle di nuova emissione destinate agli azionisti di Cirsa, continueranno a essere quotate su Euronext Milan e, dopo il perfezionamento dell’operazione, saranno ammesse anche alle borse spagnole.

In base all’accordo, gli azionisti di Cirsa riceveranno 0,668 nuove azioni Lottomatica per ogni azione Cirsa detenuta. Il valore implicito pro forma di Cirsa, ante sinergie, riflette un multiplo EV/EBITDA 2026E di circa 6x. Il completamento dell’operazione è previsto per il secondo trimestre del 2027.

Prima dell’efficacia della fusione, Cirsa distribuirà ai propri azionisti un dividendo straordinario di 262 milioni di euro, pari a 1,56 euro per azione CirsaA. Inoltre, una volta espletate le formalità societarie e normative, il consiglio di amministrazione di Lottomatica proporrà agli azionisti della società combinata una distribuzione di capitale di 744 milioni di euro, che potrà avvenire tramite dividendo straordinario, offerta pubblica di acquisto volontaria parziale su azioni proprie, o una combinazione di entrambe le opzioni.

Si prevede che gli azionisti di Lottomatica deterranno il 67,5% della società risultante dalla fusione, mentre Blackstone possiederà circa il 24%, diventando così il maggiore azionista individuale. Lionel Assant, global co‑chief investment officer di Blackstone e vice‑chairman del consiglio di amministrazione di Cirsa, ha commentato: “Questa operazione riflette i significativi progressi compiuti da Cirsa negli ultimi anni e riunisce due realtà altamente complementari, accomunate da valori condivisi, brand forti e un impegno verso l’innovazione. La fusione darà vita a una delle principali piattaforme del gaming quotate a livello mondiale, che beneficerà di una maggiore dimensione, di una più ampia diversificazione geografica e di capacità potenziate.”